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財務會計論文

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陜西煤礦產業財務狀況的哈佛分析

時間:2019-05-15 來源:江蘇經貿職業技術學院學報 作者:趙小軍 本文字數:5347字

  摘    要: 基于哈佛分析框架, 以陜西煤業2013—2017年財務報告數據為基礎, 運用SWOT戰略分析、會計分析、財務效率分析等方法, 剖析企業的發展潛力及存在的問題, 并提出以下建議:轉變發展方式, 持續推進供給側結構性改革;以技術創新保障安全, 提高生產效率;集中優勢產能, 重視營銷推廣, 做到產銷平衡;貫徹綠色發展理念, 履行社會責任。

  關鍵詞: 哈佛分析框架; 財務分析; 陜西煤業;

  Abstract: Based on the Harvard analysis framework and the financial report data of Shaanxi coal industry from 2013 to 2017, using SWOT strategic analysis, accounting analysis and financial efficiency analysis, this paper finds out the development potential and existing problems of enterprises, and puts forward the following suggestions: enterprises should change the development mode and continue to promote the structural reform of supply side; to ensure safety by technological innovation and promote the improvement of production efficiency; to concentrate on superior productivity, pay attention to marketing promotion, achieve a balance between production and marketing; to implement the concept of green development and fulfill social responsibility.

  Keyword: Harvard analysis framework; financial analysis; Shaanxi coal industry;

  煤炭是我國傳統的能源消耗品, 消費量一直以來都保持在較高水平, 由此引發的環境問題日益凸顯。隨著我國經濟發展理念的轉變, 國家大力倡導發展綠色能源, 轉型升級成為煤炭行業發展的主題。隨著國家能源戰略的調整, 天然氣、水電、風電、核電等清潔能源比重逐步增加, 我國能源消費結構開始逐步優化, 煤炭消費量雖逐步下降, 但仍占主導地位, 短期內難以改變。

  陜西煤業股份有限公司 (以下簡稱陜西煤業) 是陜西煤業化工集團公司以煤炭主業資產出資, 聯合三峽集團、華能開發、陜西有色、陜鼓集團, 于2008年12月23日共同發起設立的股份有限公司。2014年1月28日, 陜西煤業在上海證券交易所掛牌上市。公司屬煤炭采掘業, 主要從事煤炭開采、洗選、運輸、銷售以及生產服務等業務, 煤炭產品主要用于電力、化工及冶金等行業。

陜西煤礦產業財務狀況的哈佛分析

  哈佛財務分析框架將戰略分析、會計分析和財務分析等方法有機結合起來, 能從根源上追蹤財務數據, 挖掘財務報表之外的信息。本文以中國神華、中煤能源和山煤國際為參照, 運用哈佛分析框架對陜西煤業進行財務分析。

  一、戰略分析

  (一) 優勢

  第一, 有資源優勢。陜西省煤炭資源豐富, 截至2017年末, 陜西煤業擁有煤炭地質儲量164.33億噸, 可采儲量102.69億噸, 優質煤占比90%以上, 按現有產量, 至少可開采100年, 位于同行業公司前列。第二, 煤炭開采產能優勢明顯。陜西煤業的礦井大多位于國家重點發展的煤炭生產基地, 產能布局合理, 煤炭可持續生產能力有保障。第三, 有區位優勢。陜西省距中部、西南地區等煤炭主要消費市場距離較近。第四, 有技術優勢。陜西煤業重視科技創新, 不斷加大科研經費投入力度, 積極與高校、科研機構等合作, 完善人才培養和交流機制, 加強科技成果轉化與應用, 以科技發展提高效益, 以先進技術帶動行業發展。

  (二) 劣勢

  其一, 主營業務單一。煤炭企業主營業務集中, 一旦行業整體不景氣, 虧損就不可避免。其二, 生產成本加大。受產業政策影響, 煤炭行業環保和安全生產的投入持續增加, 運輸成本也呈上升趨勢, 煤炭行業存在成本加大的風險。其三, 煤炭開采安全風險大。煤炭開采、運輸過程面臨的條件復雜多變, 容易產生瓦斯中毒、爆炸、透水、頂板等事故, 自然條件復雜、管理不到位、工作人員麻痹大意等均有可能引發安全事故。

  (三) 機會

  煤炭的主體地位短期內難以撼動。大型煤炭開采企業集中度高, 產能優勢明顯, 具備良好的發展前景。

  煤炭行業產業鏈上下游總體發展形勢好, 產業結構逐步優化。電力、鋼鐵、建材、化工等煤炭行業下游產業的轉型, 也給煤炭行業發展帶來利好。同時, 公司控股股東陜西煤業化工集團公司產業布局多元化, 為上市公司發展提供了有力保障。

  產業政策不斷完善, 給大型煤企帶來發展機遇。國家倡導煤炭企業進行股份制改革, 提高產業集中度。近年來, 通過逐步淘汰落后產能、關停中小煤礦, 煤炭行業產業結構逐步優化, 陜西煤業控制的煤礦處于國家重點發展的煤炭產區, 是國家鼓勵發展的大型煤企。

  (四) 威脅

  我國正處于經濟轉型發展調整結構的關鍵時期, 全球經濟遇到的風險和困難日漸增多。總體來看, 我國宏觀經濟發展基本平穩, 經濟轉型效果初現。企業應該密切關注國內外經濟發展形勢, 有針對性地調整發展策略, 將經濟波動帶來的風險降到最低。

  煤炭業不可避免要承受環境保護風險。煤炭業屬于高污染行業, 煤炭企業面臨嚴格的法律和政策監管, 環保投入持續增多。企業應該樹立綠色發展理念, 切實承擔社會責任, 嚴格執行環保政策, 減少環境污染。

  二、會計分析

  (一) 應收賬款核算分析

  陜西煤業針對應收賬款計提的壞賬準備主要包括:按信用風險特征組合計提壞賬準備的應收款項, 單項金額不重大但單獨計提壞賬準備的應收款項。應收賬款及壞賬準備數據見表1。

  表1 應收賬款及壞賬準備數據 (單位:元)
表1 應收賬款及壞賬準備數據 (單位:元)

  應收賬款總體計提的壞賬準備比例呈先降低后增長趨勢, 2017年高達9.97%。公司應該完善應收賬款管理制度, 建立健全信用評價體系, 切實降低應收賬款風險, 同時做好應收賬款回收工作。

  (二) 存貨核算分析

  陜西煤業存貨分為原材料、庫存商品、產成品、低值易耗品等。發出存貨按照成本進行初始計量。存貨成本包括采購成本、加工成本和其他成本。資產負債表中, 存貨根據成本與可變現凈值孰低來計量。公司存貨采用永續盤存制。低值易耗品的攤銷采用一次攤銷法。存貨及跌價準備數據見表2。

  表2 存貨及跌價準備數據 (單位:元)
表2 存貨及跌價準備數據 (單位:元)

  從存貨跌價準備總體計提比例來看, 受市場價格波動影響, 2014、2015年存貨跌價比例較高, 2016年比例最低, 2017年有所增長, 主要原因是原材料跌幅明顯。企業應該密切關注市場價格波動, 運用先進存貨管理理念, 提高存貨管理水平。

  三、財務分析

  (一) 償債能力分析

  短期償債能力主要反映企業的流動資產對流動負債的保障程度, 常見的評價指標有流動比率、速動比率、現金比率。如表3所示, 2013—2015年陜西煤業的流動比率與同行業其他企業相比, 處于較低水平, 2016年小幅超過山煤國際, 2017年提升明顯, 達到本企業的歷史最優水平。從變化趨勢來看, 中國神華保持上升勢頭, 中煤能源呈下降趨勢, 山煤國際有小幅波動。在此背景下, 陜西煤業有逐漸趨優的勢頭, 如果未來能夠持續改善, 短期償債能力將有保障。

  表3 流動比率同行對比

  如表4所示:速動比率的變化趨勢與流動比率基本一致;陜西煤業的流動比率與速動比率的差距最小是在2016年, 差距最大是在2014年;與其他企業相比, 兩者差距大多在0.1以上, 說明陜西煤業的流動資產和速動資產差異小, 存貨比重相對較少, 流動資產質量較高, 變現能力強, 可在一定程度上滿足支付需求, 降低短期債務風險。

  表4 速動比率同行對比
表4 速動比率同行對比

  如表5所示, 2013—2015年陜西煤業的現金比率低于中國神華和中煤能源, 2016—2017年超過中煤能源, 2017年達到歷史最優。結合變化趨勢和目前情況可知, 陜西煤業的現金比率水平能夠滿足短期債務需求。

  表5 現金比率同行對比 (單位:%)
表5 現金比率同行對比 (單位:%)

  如表6所示, 陜西煤業的資產負債率高于中國神華, 但低于中煤能源和山煤國際, 基本在50%上下波動, 處于適宜水平, 長期償債能力有保障。

  表6 資產負債率同行對比 (單位:%)
表6 資產負債率同行對比 (單位:%)

  (二) 盈利能力分析

  本文選取銷售凈利率、凈資產收益率、總資產報酬率、每股收益等關鍵指標評價企業盈利水平。

  如表7所示, 所有企業的銷售凈利率均呈先降后增趨勢, 2015年的最低。陜西煤業2013—2016年銷售獲利水平低于行業龍頭企業中國神華, 2017年實現超越。2015年虧損的外部原因主要有當年宏觀經濟增速放緩、產業結構調整、煤炭行業產能過剩及煤炭需求不足等。

  表7 銷售凈利率同行對比 (單位:%)
表7 銷售凈利率同行對比 (單位:%)

  如表8所示, 所有企業的凈資產收益率均先降后增, 2015年的最低, 除中國神華外, 其他企業均虧損。2016年以后開始復蘇, 陜西煤業的凈資產收益率反超行業領先企業中國神華, 達到行業最高水平;2017年達到歷史最優水平, 超過中國神華, 達到23.63%。

  表8 凈資產收益率同行對比 (單位:%)
表8 凈資產收益率同行對比 (單位:%)

  如表9所示, 總資產報酬率仍然是先降后增, 2015年處于歷史低位。陜西煤業始終處于第二位, 明顯高于中煤能源和山煤國際, 處于行業第一梯隊, 說明公司運用資產獲取利潤的能力較強, 未來仍有增長空間。

  表9 總資產報酬率同行對比 (單位:%)
表9 總資產報酬率同行對比 (單位:%)

  如表10所示, 陜西煤業的每股收益增速明顯。2017年的數據雖然不及中國神華, 但相較于中煤能源和山煤國際, 優勢明顯。

  表10 每股收益同行對比 (單位:元)
表10 每股收益同行對比 (單位:元)

  以上所有指標均呈先降后增趨勢, 2015處于歷史低位, 陜西煤業相較于中煤能源和山煤國際, 盈利能力優勢明顯。根據此發展趨勢可知, 陜西煤業前景樂觀, 行業競爭力強。

  (三) 營運能力分析

  本文主要從應收賬款、存貨、固定資產、總資產等角度考察企業不同類型資產的周轉情況, 進而綜合評價企業的營運能力。

  如表11、12、13、14所示, 2013—2017年四家企業的各項資產周轉總體呈先降低后增長的態勢, 個別年份有波動, 2015年達到歷史最低水平, 2016年開始好轉, 2017年持續向好。陜西煤業的應收賬款周轉速度尚可, 仍有加速空間;存貨周轉速度一直處于行業領先水平, 說明該企業存貨管理得當;固定資產周轉速度處于第二, 與山煤國際的差距較大, 但山煤國際的其他指標均較差, 可能是其固定資產總量較少的緣故所致, 陜西煤業2017年的固定資產周轉速度是中國神華的2.1倍;總資產周轉速度仍然是山煤國際領先, 主要原因是其總資產規模較小, 陜西煤業比中國神華、中煤能源的指標更優。綜合來看, 陜西煤業存貨周轉速度快, 應收賬款、固定資產、總資產周轉速度尚可, 未來仍有上升空間, 企業營運情況較好。

  (四) 發展能力分析

  本文以營業收入、凈利潤、總資產、凈資產等為基礎, 運用增長率指標, 評價陜西煤業的發展潛力。

  表11 應收賬款周轉率同行對比 (單位:次)

  表12 存貨周轉率同行對比 (單位:次)
表12 存貨周轉率同行對比 (單位:次)

  表13 固定資產周轉率同行對比 (單位:次)
表13 固定資產周轉率同行對比 (單位:次)

  表14 總資產周轉率同行對比 (單位:次)
表14 總資產周轉率同行對比 (單位:次)

  如表15所示, 除2013年中國神華正增長外, 全行業的營業收入在2013—2015年基本負增長, 2015年的降幅最大, 從2016年開始復蘇, 2017年除山煤國際外, 其他企業的增幅較大, 陜西煤業增幅高達53.7106%, 增長勢頭強勁, 說明銷售形勢好。

  表15 營業收入增長率同行對比 (單位:%)
表15 營業收入增長率同行對比 (單位:%)

  如表16所示, 除2013年中國神華增長率為0外, 2013—2015年四家企業凈利潤基本負增長;2015年除中國神華外其他企業均虧損, 2016年開始扭虧為盈, 2017年各企業凈利潤大幅增長, 陜西煤業增幅最大, 優勢明顯。

  表16 凈利潤增長率同行對比 (單位:%)
表16 凈利潤增長率同行對比 (單位:%)

  說明:前期凈利潤為負的情況由于不便計算增長率, 故用“—”表示;中國神華2012年和2013年凈利潤相同, 故增長率為0

  如表17所示:2013—2015年各企業凈資產增速較慢, 波動較大;2015年除中國神華外, 各企業出現負增長現象;陜西煤業2016年的增速最快, 2017年的增幅進一步擴大, 在行業中優勢明顯。

  表17 凈資產增長率同行對比 (單位:%)
表17 凈資產增長率同行對比 (單位:%)

  如表18所示, 中國神華和中煤能源的總資產增長率在2013—2017年呈下降趨勢, 中國神華2017年甚至出現負增長現象;山煤國際增速波動較大, 2016年總資產規模大幅縮水, 2017年增幅并不明顯;陜西煤業增速波動也比較大, 但總體呈不斷上升趨勢, 2017年增速達到12.5074%, 為行業最優。

  表18 總資產增長率同行對比 (單位:%)
表18 總資產增長率同行對比 (單位:%)

  綜合以上四個增長率指標可知, 陜西煤業各方面表現優秀, 發展潛力好, 如果能夠保持現有增長勢頭, 行業地位將不斷提升。

  四、發展建議

  (一) 轉變發展方式, 持續推進供給側結構性改革

  煤炭企業應該充分利用優勢, 以企業為中心縱向延伸產業鏈, 將煤炭轉為電、氣等清潔能源, 改變煤炭產品單一的局面, 提高產品附加值, 向綜合能源提供商轉變。

  (二) 以技術創新保障安全, 促進生產效率提升

  企業應該重視安全投入, 依靠技術創新不斷提高開采設備的質量, 同時提高設備自動化、智能化程度, 降低工人勞動強度, 提高勞動生產效率, 創造更加安全的生產環境。要從事后控制向事前控制轉變, 充分運用大數據、云計算等先進技術, 建立煤礦安全監測預警機制, 切實保障人員生命安全。

  (三) 集中優勢產能, 重視營銷推廣, 做到產銷平衡

  以市場為導向, 重視與客戶的溝通與交流, 建立產銷協同機制, 生產部門與銷售部門聯動, 科學編制煤炭生產銷售計劃, 提高銷售計劃的準確性, 做到生產計劃的精細化, 保持存貨周轉良好勢頭, 進一步提高總資產周轉速度。

  (四) 貫徹綠色發展理念, 履行社會責任

  綠水青山就是金山銀山, 煤炭企業應該牢固樹立綠色發展理念。重視環境保護, 并不會阻礙企業發展。為了追求高質量、高水平的發展, 企業應該切實轉變觀念, 改變粗放的發展方式, 將綠色發展理念落到實處, 避免短視行為, 追求長遠利益, 加大環保投入力度, 以技術創新促進環保設備不斷升級, 以高度的社會責任感促進人與自然和諧發展。

  參考文獻:

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    趙小軍.基于哈佛分析框架的陜西煤業財務分析[J].江蘇經貿職業技術學院學報,2019(02):11-15.
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